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                  未来3-5年企业投资回报率将大幅下降投资回报率企业政府

                  2018-05-25 17:40 来源:重庆时时彩
                  北京快乐8提前60秒开奖

                    在过去三年半时间里,我们经济一个明显的表现就是工业企业的利润增长率明显下降,明显落后于总资产增长率。 这三年半以来,工业企业的总资产增长率分别为%,%和%,但利润增长率同期只有%,%和%。

                  2015年的前7个月数据更不好看。

                  总资产增长率还有%,利润增长率已经转为负数,负的1%。 8月又转为正数,也很小。

                    这种状态的原因有前面几位教授讲的周期性和结构性因素,是什么因素造成的当然很重要,更重要的是这已经成为一个新的趋势,而且短期很难扭转。

                  高投入低回报率的时代已经到来,企业和政府都应该为这个时代做好心态上的调整。 因为如果是短期的、周期性的变化,还可以通过干预来调整,趋势性的就很难再改变。   中国经济遭遇空前的困难和挑战,在当前这个时点上,要不要再投资,两种意见都有。 坚持投资的一方认为投资才能真正拉动经济增长,而不是消费。 经济增长对我们避免掉进中等收入陷阱很重要,这一点我认同。 反对投资的一方认为,当前的杠杆率已经很高,金融风险已经预警,再大规模投资可能诱发系统性金融风险,也不是没有道理。

                    但是,我们最终要不要投资,不是看两方的观点谁占上风,要看投资报酬率。

                  从投资回报率的趋势上分析,未来3-5年企业和全社会的投资回报率都很难再回到两位数。 未来资本存量会按照每年10%的幅度增长,GDP增长7%,全社会的利润增长率也就只有5-6%,投资回报率比上一个阶段明显下降。   在2008年金融危机前,中国经济一直是两位数增长,最高达14%,投资的风险也就很低,不投资的风险反而很高。 所以几乎是只要投资就赚钱。

                  金融危机本来是最大的风险教材,但4万亿投资出来,又再度放松了投资的风险。 但是今后再粗放地投资,再看着八九不离十就投资,可能就很危险。

                  过去修一条路,修通就有人走,高速费就能收回来,今后就要反复调研才行,修通没有人走是很有可能的。 不仅企业投资要开始精打细算,地方政府的融资平台也一样,必须进行投资决策的市场化改革,否则很容易造成该投资的地方没投,不该投资的地方重复投资,最终投资报酬率惨淡无比。   我还要再重申一下,并不是反对投资,经济增长还是要靠投资,但投资要更加科学一点,谨慎一点,同时对投资回报率的预期要调整到位。 今后3-4%的投资回报率就已经不错,5%就是赢家。

                  像过去一样拿块地捂着就有暴利,抢个矿就赚大钱,买套房也大赚一笔的时代很难再现。

                    7月中国股市的波动,8月外汇市场的波动,都跟投资回报率有关。

                  资本从来不听你哪一派观点如何,资本只盯着投资回报率。

                  国际资本流动背后就是投资回报率在起作用,其他的都是臆想而已。 中国的投资报酬率下降,资本外流是可预期的结果,这不仅包括海外资金的回流,也包括中国资本出去寻找更高回报的投资目标。 当然外汇储备变化还有统计口径的问题,美元与欧元的比价变化,还有商业银行的增持都是重要的影响因素。

                    今后一段时间,我们对经济发展仍然有信心,但更要有态度,就是认真的态度,就是精打细算的态度。 今后不管政府投资,还是企业投资或个人投资,都要精打细算,过去不在乎的小钱小利,今后都得好好算计算计。 过去8%的投资报酬率都看不上,今后市场上平均的理财产品利率再有5%,甚至4%以上都很难。 如果谁还想再通过高杠杆盲目投资,那非常危险,劝大家尽快以平和的心态接受3-4%的投资报酬率。   本文整理自宋国9月13日在“2015中国宏观经济(武汉)论坛暨北京大学国家发展研究院经济观察报告会”上的演讲内容  (本文作者介绍:教授、博导、北京大学国家发展研究院)。

                  未来3-5年企业投资回报率将大幅下降投资回报率企业政府

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